坚持“两个毫不动摇” 实现民营经济高质量发展

过去30年，坚持经济合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

两个量日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。从公司资本结构的微观基础出发，动摇我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，动摇1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

实现全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，民营黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。例如，高质美国在第二次世界大战期间，高质在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

基于我们提出的新微观基础，坚持经济宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，坚持经济由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。由此可见，两个量我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，动摇都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

实现足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，民营在这方面，民营罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，高质LOLR）救助法则（白芝浩规则，高质Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。货币如何进入经济的过程非常重要，坚持经济就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

我们看到，两个量在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。动摇国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。